Albertas benchmark for tung olie, Western Canadian Select (WCS), endte ugen under 50 USD pr. tønde for første gang siden slutningen af sidste år.Det nye lavpunkt i 2022 skyldes til dels lavere oliepriser generelt, men mest på grund af en udvidelse af den canadiske tungoliedifferentiel.
OPEC+ RALLY BRUGER
Oliepriserne har været støt faldende i andet halvår af 2022. Priserne fik et lille bump i begyndelsen af oktober, efter at OPEC+ valgte at reducere produktionskvoterne med 2 millioner tønder om dagen.Den faktiske reduktion var tættere på 1 mio. fat/dag på grund af igangværende forsyningsafbrydelser blandt vigtige OPEC-medlemmer.
Tegn på en aftagende global økonomi har siden slettet de fleste af disse gevinster.WTI sluttede ugen på 76 USD pr. tønde, et fald fra over 120 USD i juni.OPEC siger nu, at de ser et overudbudt marked i fjerde kvartal, og at de sandsynligvis ikke vil hæve kvoterne på deres kommende møde den 4. december.
WCS-RAbatten
Mens alle rå benchmarks er faldet fra højdepunkterne i begyndelsen af november, har WCS lidt mere end de fleste på grund af en udvidelse af rabatten til WTI.
Oliepriser og forskelle har en tendens til at være de mindst gunstige om vinteren, hvor olieefterspørgslen er den svageste.Dette års rabatter er dog de bredeste siden 2019-indskrænkningsordrerne, sandsynligvis på grund af en tilbagevenden af overbelastning på eksportrørledningerne.
Det vestlige Canadas rørledningsnetværk sluttede 2021 med plads til overs, takket være færdiggørelsen af Enbridges Line 3 Replacement Project i oktober 2021. TC Energy har siden gennemført en 50.000 bbl/dag udvidelse af sin Keystone-rørledning, hvilket har tilføjet yderligere plads.Råeksportkapaciteten, eksklusive raffinerede produkter, anslås til omkring 4,0 mio. fat pr. dag.
Selvom jernbanetransport har mistet sin glans, står den stadig for omkring 125.000 bb/dag af råolieeksport, lidt ændret i forhold til sidste års gennemsnit.
SÅ HVAD ER DER ÆNDRET?
Dette år viste sig at være meget travlt for oliesandoperatører med hensyn til vedligeholdelse, delvist på grund af udsættelsen af nedlukninger under pandemien.I det meste af 2022 fungerede Enbridges Mainline, som transporterer omkring to tredjedele af Canadas råolieeksport, under kapacitet på grund af faldet i udbuddet.
Men den tendens er siden vendt, og produktionen er steget betydeligt gennem fjerde kvartal.Især bitumenproduktionen, som stort set alt eksporteres til USA, forventes at afslutte 2022 med et nyt rekordhøjt niveau.Dilbit-udbuddet forventes at være så meget som 300.000 tønder/dag højere i december i forhold til samme tidspunkt sidste år, hvor WCS-rabatten kun var 15 USD pr. tønde.
Enbridge siger nu, at dets Mainline vil blive fordelt i december, hvilket betyder, at nogle producenter skal lede efter alternativer.Mainline har en råolieeksportkapacitet på 3,1 millioner fat/dag, hvoraf ca. 2,3 millioner fat/dag er reserveret til tungoliebefragtere.
Der er planlagt langt færre vedligeholdelsesudfald næste år, hvilket betyder, at 2023 sandsynligvis bliver endnu et rekordår for oliesandet.Trans Mountain Expansion Project vil ikke blive taget i brug før i fjerde kvartal, hvilket sandsynligvis vil sende flere af disse ekstra tønder i lagertanke eller på jernbanevogne.
Bortset fra større forstyrrelser i oliesandet eller en tilbagevenden af indskrænkningskvoter, peger alle veje på en bredere rabat i 2023.